摘要近年来并购已经成为我国上市公司扩大规模的重要手段。同时，管理人员在企业进行并购的过程中起到了越来越重要的作用。基于行为金融学的视角，管理人员更容易产生过度自信的心理，因此将管理者过度自信理论应用到并购动因的研究中是很有必要的。本文选取了沪深两市上市公司作为研究对象，实证分析了管理者过度自信对企业并购行为的影响。研究结果表明，管理者过度自信对企业的并购决策产生了显著的影响，具体表现在：过度自信的管理者更倾向于进行并购活动。82849

毕业论文关键词  行为金融学  管理者过度自信  企业并购

毕 业 论 文 外 文 摘 要

Title    The Empirical Research on the Influence of Managerial Overconfidence on the Mergers and Acquisitions Decision                                                 

Abstract In recent years, merger and acquisition has become the main means of expanding for Chinese listed companies。 Meanwhile, the manager has played an increasingly important role when the company tries to make acquisitions。 Based on the viewpoint of behavioral finance, managers are more likely to become overconfident。 Therefore, it is very necessary to apply the theory of managerial overconfidence to the research on motivation of M&A。 This paper selects company samples listed between 2013 and 2015 in Shanghai and Shenzhen Stock Exchange to do an empirical research about the effect of managerial overconfidence on mergers and acquisitions decision。 The conclusion shows that managerial overconfidence significantly influences the mergers and acquisitions decision。 In other words, overconfident managers are more inclined to implement mergers and acquisitions。

Keywords  Behavioral finance  Managerial overconfidence  Merger and acquisition

目   次

1  引言  1

2  文献综述  3

2。1  过度自信的理论基础和经验支持  3

2。2  管理者过度自信的证据  3

2。3  关于管理者过度自信对并购影响的研究  4

2。4  文献综合评述  5

3  研究假设和方法  6

3。1  研究假设  6

3。2  样本与数据  6

3。3  模型设计  6

3。4  变量的界定  7

4  实证分析  11

4。1  描述性分析   11

4。2  相关性分析   11

4。3  回归分析  12

5  研究局限性和未来展望  14

结论  15

致谢  16

参考文献  17

表3。1 变量说明表 10

表4。1描述统计量 11

表4。2变量的相关性分析 12

表4。3模型1回归结果 13

表4。4模型2回归结果 13

1  引言

并购主要是指兼并和收购，这种行为是企业进行扩张、寻求发展、增强竞争力的主要手段。从19世纪90年代起，国际上就数次掀起激烈的并购浪潮。从中国的实际情况来看，自资本市场设立以来，越来越多的企业开始广泛实施并购，我国并购活动的发展经历了由无到有、论文网不断扩大、逐步规范化的过程。如今，无论是从并购金额还是发生次数来看，我国企业的并购活动已经达到相当大的规模。普华永道（PwC）关于《2015年中国企业并购市场回顾与2016年展望》报告表明，2015年间我国企业的并购成交总金额上升至7340亿美元，同比提高84%，创造了历史最高纪录。