2。资本成本与资本结构的理论概述

2。1资本成本的定义

资本成本实际上是指投资成本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本投入某一个项目而放弃的其他项目的收益。资本成本的概念包括两个方面，其一是企业的资本成本，另一个是项目的资本成本[1]。关于项目的资本成本本文不再赘述。企业的资本成本与企业的资金的筹集和使用有关。企业筹集资金有不同的来源，每种来源的成本也有所不同。主要分为两大类，债务融资及权益融资。债务资本主要有长期借款，长期债券等，权益资本主要有吸收直接投资，优先股，利润留存等，债务融资的成本相对来说较低，而权益融资的成本偏高[2]。不同来源的资本构成的组合成本的加权平均成本就是企业的资本成本。如前文，若要实现企业价值最大化，则要减少企业投入，包括确立对于企业而言较为合理的资本结构。虽然债务资本成本较低，但如果企业一味的增加债务融资会导致企业的偿债风险加大，容易使企业陷入财务困境。因此，企业应该权衡债务与权益之间的比例，既可以使企业的加权平均成本较低，又不至于使企业陷入财务困境。

总之，资本成本是连接投资和筹资的纽带，具有广泛的用途。首先，筹资决策决定了一个公司的加权平均资本成本；其次，加权平均资本成本又成为投资决策的依据；再次，投资决策决定了公司所需资金的数额和时间，成为筹资决策的依据；最后，投资于高于现有资产平均风险的项目，会增加企业的风险并提高公司的资本成本。

2。2资本结构定义及相关理论

企业的资本结构是指各种资本的构成及其之间的比例关系。企业的资本结构影响着企业的偿债以及再筹资的能力大小。结合企业自身状况考虑债务与权益各自应占的比例。若企业的权益资本比例较高，则企业的不需要面临巨大的偿债压力，但投资人要求的回报率高。若企业的债务资本比例较高，则企业的偿债压力大，容易陷入财务风险，一旦企业经营不善，无法及时还款，则企业的信用程度降低，与此同时企业的再融资能力下降。企业应权衡目前的经营状况及企业的发展需求等，选择对企业而言最佳的资本结构。

最佳资本结构有以下特点:在公司资本结构处于最佳资本结构状态下，制造业上市公司的企业价值最大。最佳资本结构是动态的。企业的最佳资本结构并非一经确定就一成不变的，而是根据企业的状况因时而异。企业最佳资本结构的确定并不是一蹴而就的，而是一个长期的过程。确定企业的最佳资本结构需要进行长时间的分析研究。最佳资本结构具有高度的易变形性。这主要是因为引起企业的最佳资本结构变化的因素较多，不仅包括企业内部因素，也包括宏观经济，市场状况等外界因素。当某个因素变化时，必定会使得企业的最佳资本结构相应的产生变化。最佳资本结构的复杂性与多变性。由于企业的经营及竞争环境不同，所处行业不同，因此没有一个通用的适合全部企业的最佳资本结构[3]。确定最佳资本成本对企业来说具有重大意义，企业的资本成本不合理呈现畸形状态会导致企业的资本流动性差等一系列问题。严重限制甚至阻碍企业的发展。企业应当认真分析研究各项筹资成本，在科学的管理水平上，结合企业的外部内部因素，以市场为导向，优化企业的资本结构。论文网

3。 制造业上市公司资本结构现状及问题

3。1制造业上市公司发展状况

制造业是指对于制造资源，按照市场的需求，通过一定的制造过程，将制造资源转化为可以供人们使用的大型器械、工具、工业品以及生活消费品等的行业。制造资源内容丰富，主要包括：物料、工具、设备、信息、人工、技术及资金等。制造业主要分类为食品制造业、纺织业、服饰业、家具制造业、专用设备制造业、金属制品业[4]。