3。2。1 期货套期保值对社会主义市场功能 7

4。期货的套期保值实践 8

4。1 期货套期保值的优劣势分析 8

4。2 套期保值比率模型估计 8

4。2。1 基差的套期保值 8

4。2。2 期货最优套期保值比率的模型估计 9

4。3 期货的套期保值应用分析 9

4。3。1 以沪深300股指期货套期保值为例 9

4。3。2 油菜籽的套期保值分析 10

5。总结 11

6。参考文献 11

7。致谢 12

1。绪论

1。1 研究背景与研究意义

1。1。1 国际背景 

自上世纪70年代，金融期货交易产生于美国期货市场，其中在芝加哥商业交易所（BOT）的国际货币市场推出外汇期货交易，标志着现代期货市场的产生。最初采用的是远期合约交易方式，但并未对商品质量和交货期限规定统一的标准，为了正规化的交易，随后推出了期货协议标准化协议取代最初沿用的合约方式，也就是期货市场形成的另一标志，保证金制度的出现。经过四十多年的发展磨合，全球的期货市场交易也得到了巨大的发展。自布雷顿解体后，金融衍生工具应运而生，按性质可分为金融期货，金融期权和其他工具；其中金融期货是指以金融工具作为表的物的期货合约，具有金融期货交易的一般特征，又可分为利率期货，外汇期货，股票价格指数期货。但是几年来随着经济科技的快速发展，世界各期货交所之间的竞争升级国际资本自由流动的趋势不断强化，在争夺资金和客户的竞争也更加的激烈。而由于生产经营和资本流动的国际化等原因，80年代的世界金融出现了一个高潮，当进入90年代，国际资本流通的障碍得以清除，各国市场之间的流动更加频繁，同时也逐渐的形成强者愈强，而弱者愈弱的发展态势；现代信息技术的飞速反战和广泛应用，尤其是以网上贸易交易为核心的技术创新极大地加速了期货市场的发展历程，网络通信技术的发展，是传统的交易方式面临挑战，推动者现代期货也的第三次浪潮’以贸来自优Q尔W论E文R网wWw.YouERw.com 加QQ75201.8766 易自由化，生产一体化和金融国际化为经济全球化总趋势的三部分，其中金融国际化是经济全球化的必然结果和重要特征。

1。1。2 国外研究现状 

证券市场给投资者提供了一个获利的途径，但同时也给他们带来了风险，其类型分为两种，一是系统性的风险，二是非系统性风险。我国的证券市场是一个新兴加转轨的市场具有系统性风险高，投机气氛浓，股价波动幅度大的特点。而随着期货，期权等衍生工具的发展，企业在生产经营中会利用期货的套期保值的功能，针对衍生产品对其经营风险进行对冲，更加有效地规避系统性风险。中国的金融期货交易所是有两家证券交易所：上海证券交易所，深圳证券交易所；三家期货交易所：上海期货交所，郑州商品交易所，大连商品交易所共同发起设立的交易所，与2006年9月8日在上海成立， 目前只上市了两个品种，及“沪深300指数期货”和“5年期货的国债期货”；我国的期货市场尚处在一个发展的初期阶段，发展比较缓慢，有很多的体制不够完善，套期保值的功能发挥空间受到限制，导致企业在套期保值工程中对风险的把控能力不尽如人意，出现不少套保亏损额度较大的案例。理论上套期保值是在期货交易中建立一个与现货交易方向相反，数量相等的交易部位，来规避交易的风险，对于投资者来说，期货的套期保值有着独特的优势对冲投资风险，具有一个杠杆效应，是一种以小博大的理想工具。但实际上企业面临的市场环境和经营环境是复杂多变的，借鉴国外的经验并不是完全适用的，对于期货市场的发展，需要不断的总结经验，改造制度，完善制度，提高规则的运作水平。因此，对于现代 套期保值应当遵循并适当的延伸套期保值四原则的基础上，以企业的价值最大化为出发点，这里指的不是单方面追求利润最大化，而是在风险可控的前提下对企业各方面进行统筹考虑。套期保值的意义现在：第一，通过套期保值减少纳税义务负担；第二，降低财务危机成本和提高债务偿还能力；第三，换季节投资不足的问题。