投资不足问题由Myers首先提出。Myers（1977）认为，如果债务期限在增长期权到期之前结束，则短期债务能够减轻投资不足问题，因为这给了贷款者和企业重新签订契约的机会。

3财务弹性影响非效率投资的相关研究

财务弹性是涵盖企业自由现金流、负债以及融资约束情况等内外部因素的综合指标，是企业对外应变能力和对未来投资机会把握能力的重要体现。随着市场环境的日益多变，探讨财务弹性对企业非效率投资的影响意义显著。顾乃康，万小勇和陈辉（2011）曾以现金持有量来表示企业财务弹性，在采用中位数、拟合值法和三分位数三种方法对企业财务弹性做出界定的基础之上，利用1998-2006年沪深两市非金融类上市公司的平衡面板数据，实证分析了企业财务弹性与投资之间的关系。研究结果表明，三种方法定义的财务弹性均与企业投资呈显著的正相关性。他们虽然论证了财务弹性对企业投资行为的影响，但并没有进一步讨论财务弹性对企业非效率投资的影响。事实上，在这方面比较有代表性和开创性的是马春爱（2011）所进行的研究，她通过构建财务弹性指数方法，并借鉴Richardson残差模型，对财务弹性与非效率投资的关系进行了一次实证检验。但这项研究关于财务弹性对企业过度投资以及投资不足的影响，作者没有进行深入的讨论。

参考文献

[1] 张功富,宋献中. 我国上市公司投资:过度还是不足?基于沪深工业类上市公司非效率投资的实证度量[J]. 会计研究,2009,5:69-77. 

  [2] 安灵,刘星,白艺昕. 股权制衡、终极所有权性质与上市企业非效率投资[J]. 管理工程学报,2008,2:122-130. 

  [3] 程仲鸣,夏银桂. 控股股东、自由现金流与企业过度投资[J]. 经济与管理研究,2009,2：19-24.

  [4] 刘星,窦炜. 基于控制权私有收益的企业非效率投资行为研究[J]. 中国管理科学，2009,5:156-165. 

  [5] 唐雪松,周晓苏,马如静. 上市公司过度投资行为及其制约机制的实证研究[J]. 会计研究,2007,7:44-52. 

  [6] 覃家琦,齐寅峰,李莉. 微观企业投资效率的度量：基于全要素生产率的理论分析[J].经济评论,2009,2:133-141.

[7] 徐晓东,张天西. 公司治理、自由现金流与非效率投资[J]. 财经研究,2009,10:47-58.

[8] 程仲鸣,夏新平,余明桂. 政府干预、金字塔结构与地方国有上市公司投资[J]. 管理世界,2008,9:43-53. 

[9] 向凯. 论财务报告质量与公司投资效率[J]. 中南财经政法大学学报,2009,2:62-68. 

[10] 支晓强,童盼. 管理层业绩报酬敏感度、内部现金流与企业投资行为[J]. 会计研究，2007,10:73-81. 

[11] 程仲鸣,夏新平,余明桂. 政府干预、金字塔结构与地方国有上市公司投资[J]. 管理世界,2008,9:43-53. 

[12] 张栋,杨淑娥,杨红. 第一大股东股权、治理机制与企业过度投资[J]. 当代经济科学，2008，(7)：62-72. 

[13] 康梅,基于(k,y)空间技术分解的企业投资效率评价[J]. 中国管理科学,2007,6：118-124. 

[14] 王霞,孙士霞. 自由现金流、股权结构与我国上市公司过度投资问题研究[J]. 当代财经,2009,4:123-129. 

[15] 张功富. 产品市场竞争影响企业非效率投资的路径研究[D]. 暨南大学博士学位论文,2008. 

[16] 文娟，张宗益，吴俊. 基于博弈论的均衡股权结构治理模型研究[J]. 中国管理科学，2008,3:164-172. 

[17] 何源，白莹，文翘翘. 负债融资、大股东控制与企业过度投资行为[J]. 系统工程，2007，25(3)：61-66.