我国众筹模式发展问题研究(4)
4.股权模式：指项目融资者以企业的部分股权的让渡，换取相对应的项目融资金额，投资者通过这种模式获取股权的收益。股权众筹模式的回报周期较长，投资者的投资收益与投资企业的发展密切相关，如果企业亏损或破产，投资者有可能无法获取收益。
分类 特点 典型平台
公益众筹 具有非盈利援助性质，以小额捐赠为主，所有捐助者无回报 GiveForward，微公益，腾讯乐捐等
奖励众筹 一般以“预售”的形式提供服务或产品回报，众筹额度较小，所有投资人都可参与，回报时间短 Kickstarter，淘梦网，
点名时间等
债权众筹 小额借贷，所有投资者均可参与，根据标的规定的收益率获得利息收入，回报时间短 LendingClub，Zopa，
拍拍贷等
股份众筹 只对合格的投资人开放，提供公司的原始股份，筹资额度较大，投资者可拥有股东权利，回报时间较长 Crowdcube，大家投，
天使汇等
图表 2 众筹模式分类
在这四种众筹模式里面，由于公益众筹涉及到的平台数量及规模较小，而债权众筹模式已经被作为一个独立的行业（P2P）看待，因此本文对这两种模式不再过多涉及，主要是对另外两种主要模式展开论述，即奖励众筹及股权众筹。
四、众筹模式的发展现状及问题
（一）发展现状
2014年到2015年，我国的众筹行业处于爆发式发展阶段。根据零壹研究院的数据统计，截止到2015年6月底，国内上线的众筹融资平台已累计198家，其中有35家已经无法正常运营或倒闭，有11家已经进行业务转型。
图表 3 平台运营数量图
在平台数量急速扩增的同时，有不少平台相继出现倒闭甚至是转型的情况。而这些情况的出现，说明众筹模式所蕴藏风险及发展中的问题不断凸显。以2011年就已经成立的 “点名时间” 众筹平台为例，其转型的原因正是因为众筹模式自身机制存在问题，平台自身难以控制其中的信用风险。除此之外，众筹平台还可能面临着违规操作、触碰法律红线等等的问题，这些的出现也可能导致平台的正常经营难以文持。
（二）发展问题
对于众筹模式所面临的发展问题进行归类，一共有三大类：
1.信用风险
（1）融资者信息真实性
融资者作为项目的发起人，其资质状况与项目质量息息相关，众筹平台作为中介，对其真实的信用情况只能依靠线下的尽责调查，存在一定的信息不对称。此外，项目的质量信息也是由项目发起人所掌握，包括其中可能蕴藏的风险，但是平台以及投资者所获取得项目信息均由融资者提供，为了使得项目能够成功融得资金，不排除融资者会隐藏部分风险，这会使得平台的合规审核作用大大降低，同时加大了项目的违约风险。
（2）融资成功后，投资者难以有效控制资金的用途、流向
在项目融资成功之后，投资资金将转交融资者控制与支配。如果投资者私自转移融资资金的投资方向，有可能会出现投资失败而导致违约。同时用风险与收益相匹配的角度来衡量融资者的资金使用情况，一般能通过平台审核的都是风险可控的项目，加之项目存在失败的可能导致收益的不确定性。而如果将融资资金投资于高风险高收益的活动之中，融资者可以获得额外的风险收益，同时只需支付投资者约定的投资收益，而一旦投资失败，最大的受害者将会是平台与投资者。
2.操作风险
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