摘要作为现代金融市场价格理论的支柱，资本资产定价模型被广泛应用于证券投资以及公司金融领域，其中的β系数是揭示行业系统性风险的重要指标，也是揭示上市公司股票系统性风险的重要指标。

本文利用了EVIEWS软件，选取了中国证券市场上32个行业板块的日收盘价，进行β值的计算。得出结论：（1）在牛市阶段，计算机板块的系统性风险最低，煤炭石油板块系统性风险最高。在熊市阶段，银行类板块系统性风险最低，券商板块系统性风险最高；（2）大部分行业在牛市中的β估计值小于1，在熊市中的β估计值大于1;（3）相比于牛市，在熊市阶段模型的拟合优度较高。49985

毕业论文关键字：资本资产定价模型；系统性风险；β系数；EVIEWS

Systematic Risks in China’s Stock Market:Theoretical Analysis and Empirical Test

Abstract As the brace of modern market pricing theory CAPM is widely  applied in the areas of securities investment and corporate finance.β in CAPM is a factor to disclose systemic risks of industries and corporations on board.

This article selects on January 5,2015 to December 31,2016 of China’s securities market’s 32 industry index daily closing price to calculate β thorough Eviews.The results shows that:(1)In bull market,computer industry has lowest systematic risk,coal industry has highest systematic risk.In bear market,bank industry has lowest systematic risk,security industry has highest risk;(2)β of most industries are below 1 in bull market and are above 1 in bull market;(3)Goodness of fit is higher in bear market than that in bull market.

Key words:CAPM；systematic risks；β；Eviews

目录

摘要 Ⅰ

Abstract Ⅱ

目录 Ⅲ

一、引言 1

（一）本文的选题背景和研究意义 1

（二）国内外研究现状 2

（三）本文的结构安排 2

二、资本资产定价模型概述 4

（一）资本资产定价模型的产生 4

（二）资本资产定价模型公式 5

三、股票市场系统性风险的实证分析 6

（一）研究数据的选取 6

（二）β系数的估计 7

（三）基于行业考虑的β系数实证检验 8

四、结论与建议 11

（一）本文结论 11

（二）本文建议 11

参考文献 13

一  引言

(一)本文的选题背景和研究意义

1.选题背景

β系数是资本资产模型中最重要的参数之一，被广泛运用于衡量证券的系统性风险。通过证券数据计算出β系数，投资者能够从量化的角度去认识单个证券或证券组合的系统性风险。风险问题是金融领域的核心问题。2015年是中国股市难忘的一年，从牛市起步到疯牛的形成，再到股灾爆发流动性完全丧失，市场几乎是在剧烈的振荡中度过的。券商股的大幅上涨引发了市场狂热，伴随着资金杠杆的运用，券商股股价和指数急剧增加，民间资金肆无忌惮地直接或间接进入股市，使中国股市的杠杆率更加急剧爬升，极大地增加了股市的风险。股市风险事故的直接影响是：证券类资产急剧贬值；各投资机构、投资人、国家蒙受损失；企业融资渠道减少，融资成本增加；国家经济运行受阻等。本文就是以2015年6月15日左右的股灾发生前后为背景，对中国股票市场各行业板块的系统性风险进行研究，增强人们对中国股票市场上不同行业系统性风险的认识，从而依据自身的偏好制定科学合理的投资策略。