4。3。1  M3前提 14

4。3。2  M4前提 15

4。3。3  M3及M4实证分析结果 16

结论 17

致谢 18

参考文献 19

1  引言

1．1  问题的提出

技术分析是一种预测价格运动的方法，通过分析市场活动中产生的数据（比如历史价格和成交量）来进行证券估值。美国股市分析家布林给出了一个更精确的定义：投资的技术方法实际上反映了一种观点，即投资者对经济、货币、政治及心理等一些因素的态度改变，决定了价格运动的趋势。

技术分析发展了很多工具或方法来研究过去的规律并以此预测未来的价格。这些工具或方法专注于研究市场的转折点，发现一些技术特征，从而帮助投资者们认出或鉴别市场的顶部与底部。投资者们使用技术工具试图准确地捕捉趋势的变化并从中获利，而技术分析的艺术就在于，能在相对较早的时候鉴别出趋势反转的信号，并乘势给出相应的投资建议，直到有可靠证据证明趋势已经完成了反转。技术分析预测的价格是买家和卖家最终达成交易的价格，完全取决于市场上的供求，和内在价值的相关性很小，并且反映了所有理性、非理性、量化和非量化的信息。因此，技术分析提供了一种简单而综合的方法，来展示证券的价格的可能变化趋势。技术分析的假设如下：

证券的市场价格仅仅取决于市场上供给和需求因素的相互作用；

一个证券的供求因素被许多其他因素包围，这些因素既有理性的也有非理性的；

证券价格的运动既可以呈上升趋势，也可以呈下降趋势，取决于各市场参与者的观点、心理和情绪；

过去的趋势影响了现在的趋势，通过过去价格趋势的分析，未来趋势的预测是可能的；

除了轻微的波动，证券价格运动的趋势往往会持续一段时间；

只要供给和需求因素发生改变，就会导致股票价格趋势的变化；

供求的转变，无论何时出现或因为什么出现，都可以从监测市场运动的图表中发现征兆；

有些图表往往会自我重复。图表的样式形状记录了价格运动，技术分析利用这些样式形状来预测未来的情况。

技术分析有很多不同的工具和方法，都是从价、量、时、空四个因素出发。证券价格上的变化都反映在了投资者态度及证券供求情况的变化中；价格变化的剧烈程度反映在伴随变化产生的交易量中；价格运动的程度是与时间有关的函数。趋势反转花的时间越长，之后跟随的价格变化程度就会越剧烈；价格变化的质量可以通过鉴别趋势的一个变化是波及了大多数的部门产业还是仅仅集中于小部分证券来衡量。从对市场空间的研究中可以看出，在市场中发生的，与某些特定的整体趋势保持一致的，价格变化的程度范围。论文网

然而，与许多实践者的观点相反，理论学者倾向于对技术分析持消极观点，因为技术分析和有效市场假说存在冲突。假说认为即使在弱式有效市场中，过去的信息也已经包含在了现在的价格运动中，因此当处于一定的风险水平时，任何利用现阶段可获得信息来谋求超额利润的尝试都是徒劳的。他们的观点是：无论是通过图表还是其他的数量工具，过去的价格都不能用来有效地预测未来的价格。市场报价已经包含了所有能够获知的关于未来的信息，也就是说，价格中传达的信息已经尽可能地消除了未来意外事件的影响。