1。2 研究意义

现金分红制度是企业股利分配活动的核心内容，不仅会影响公司的所有者和债权人的 利益，还会对公司的发展产生影响。合理的股利分配政策会不仅能减少公司的负债金额， 增加上市公司的盈利积累，还能吸引投资者的关注，增加投资额，从而提高上市公司的市 场地位和股票价值。制定股利政策的时候，需要考虑到以下两点：是否满足广大投资者的 股利要求，是否有利于公司未来的发展趋势，并以此提出合理化的建议，这样才有利于公 司在市场竞争中不断进步和发展。

1。3 文献综述

股利政策理论最早起源于美国，从 20 世纪中期以来美国的研究人员开始研究股利政

策，经过了近 60 年的研究和分析，形成了一套传统的股利政策理论，主要包括：默顿• 米勒，弗兰克•莫迪格利安妮的 MM 理论（股利无关理论）（1961）和法勒，塞尔文税收差 异理论（1967）等[1]。由于考虑的角度不同且采用的方法各异，结果没有得出一致的研究 结论。

徐全军、田力（2009)对股利政策分配不均的现象的表面原因和根本原因进行分析， 认为股权结构不合理是根本原因[2]。许静、张延良（2013）分析论证了股权集中度对股利 政策的影响[3]。刘文、王腾飞（2014）分析研究上市公司的绩效对股利政策的影响，结构 表明，上市公司的绩效越高，公司倾向于选择高额的股利政策；绩效越低，公司则选择低 额分配的股利政策[4]。孟晨钟（2015）论证企业的财务指标对股利政策的影响[5]。

2 股利政策的概述

2。1 股利政策的概念

股利政策指的是上市公司在企业规章制度以及国家的法律法规允许的范围内，满足企 业的股东、内部经营者和企业债权人的利益，对企业的税后利润进行分配的政策[6]。股利 分配政策一方面是为了回报投资者，另一方面是为了实现公司未来目标和价值。企业的税 后利润是由股东发放的股利和企业之间的留存分配决定的，如果企业实行较低的股利分配 政策，则股东获利减少，留存收益增加，从而对企业的资产负债结构进行调整。

2。2 股利分配政策的相关内容

表 1 股利政策的相关内容

股利分配政策 相关内容

（1）股利支付的方式 现金股利、股票股利、财产股利及其他支付方式

（2）股利支付率 股利分配额/企业盈利额

(3)股利政策的种类

固定股利政策、剩余股利政策、低政策股利加超额股利政策、 固定股利支付率政策等

先由董事会确定股利政策，交股东大会审议通过；

(4)股利支付的步骤

再确定股利宣布、股权登记和股利支付等具体事宜； 最后发放股利。

3 我国上市公司股利分配现状和问题的分析

3。1 我国上市公司股利分配的现状

相对国外市场，我国资本市场的建立较晚，相关的制度和规定还不够完善，西方的股 利政策起源比较早，已经形成了相对完善的理论体系，因此我国上市公司的很多先进的股 利政策都借鉴了西方，再将这些借鉴过来的股利政策与我国的实际情况相结合，形成了一 个较为复杂的股利分配现状。

（1）我国越来越多的企业喜欢选择发放现金股利的方式。据 2016 年年报披露，截止2016 年 1 月，我国共有三百多家创业板公司在年报预告里，由此可见，我国上市公司进行股利分红的企业不断增加，在上市公司中所占的比例也不断提升，这就说明越来越多的 上市公司对公司的股东进行现金分红，更多的企业将现金分红作为回报股东的主要方式， 这也与证监会对上市公司股利的规定有一定的联系。同时我国上市公司也倾向于送股的股 利政策[6]。在最新的年报中，选择发放现金股利政策的企业所占比例不断攀升。论文网