（2)随着时间的流逝，知识体系的不断完备，我国证券市场得到了完善，股利支付水 平也有明显的提升，这就意味着股东从公司获得股利分红变多了。但与西方国家的股东分 红相比较，我国的股利发放水平仍然比较低，股利占税后利润的比重也不高。

（3）超额发放现金股利现象普遍存在的[7]。企业的大股东决定企业的股利分配政策， 他们提供发放高额现金股利的方式来获取高额收益，使企业资产几乎为零。这些上市公司 不仅用税后盈余发放股利红利，还把往年的未分配利润用来分配，这就导致市场上产生每 股股利超过每股盈余的不健康现象。

3。2 我国上市公司股利分配问题及原因的分析

一是公司股权结构不合理。国有企业股东存在虚设、缺位的问题，国有企业的股份的 实际控制权被上市公司管理层所掌控，管理层将最好的资源留给自己，将股东的权益放在 最后，并将利益留存不进行股利分配。上市公司国有股和国有法人股股权独大的结构也是 造成股利政策不合理的原因，这也导致股利支付率相对较低[8]。

二是我国上市公司股利政策不够完善，缺乏稳定性，股利支付率缺少目标性和长期性， 而是根据公司以往的留存收益和现金流量来确定，因此，公司应该制定出一个长期稳定且 连续的的股利支付率，这也有利于公司的长期发展。

三是国家的政策和法律法规存在漏洞，落实效果差。我国相关政策和法律对公司法人 方面缺少具体的规定，股利分配政策在股票市场中也没有发挥足够的导向作用。

四是股利分配不够均衡。我国存在一些企业大额发放股利给股东，而有些企业在盈余 年度都不发放股利的现象，这个问题说明了我国上市公司忽略了股东的利益，没有把股东 放在利益的第一位，只想从投资者那里获得资金支持而不给予利益回报。

4 格力电器的股利分配政策

4。1 格力电器股利分配政策案例分析

1911 年，格力电器成立了，1996 年在深圳证券交易所成功上市，注册资本为 106，

573 万元，是目前全球最大的专业化空调生产企业，2017 年第一季度实现营业收入 2，968，

150 万元，净利润高达 403，637 万元，至今已经开发出二十多类家用空调和商用空调在

内的产品，产品知识和技术密集程度相对很高。在家电业日趋白日化的竞争中，格力电器 更加注重产品从研发、生产、销售和售后的每一个环节，因此在竞争激烈的在家电行业中 日益兴盛，所以我们有必要对格力电器股利政策的案例进行分析。文献综述

现阶段，国家对家电产业的扶持和政策补贴的增加，使得家电产业迅速发展，但是在 快速增长的过程中，也遭受到市场变化所带来的影响。截止 2016 年 12 月，我国家电产业

实现整体主营收入 10,830,300 万元，与 2015 年相比，家电产业受到地产周期下行及空调 行业去库存等因素的影响，增速持续低迷。格力公司一直是家电行业的佼佼者，因为其产 品定位明确，质量管理严格，售后服务完善，销售收入一直上升，净利润也是一路上涨， 2006-2016 年的净利润详情如下表所示：

表 2 格力电器最近年的净利润表

年份 净利润（元）

2016-09-30 11,303,100,000

2015-12-31 12,623,700,000

2014-12-31 14,253,000,000

2013-12-31 10,935,800,000

2012-12-31