2  概述

2。1  EVA概念

经济附加值，又称经济利润，是指从税后净营业利润中扣除投入成本的所得。其中，投入成本既包括股本投入成本，也包括债务资本成本。它的核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有在弥补其资本成本且有所盈余的情况下才会创造股东价值。当经济附加值作为一种经营业绩考核工具时，能够评价企业管理者为所有者创造价值的能力和体现企业经营目标，同时能够评判企业管理者投资水平的高低。

经济增加值=税后净营业利润-资本成本

          =税后净营业利润-加权平均资本成本率×调整后资本

美国思腾思特公司提出的概念能够很好地阐述经济附加值体系。即评价指标（Measurement）、管理体系（Management）、激励制度（Motivation）以及理念体系（Mindset），简称“4M体系”[1]。评价指标能够及时反映企业的经营发展状况，以便发现企业管理过程中问题并采取相应措施，有利于正确引导企业进行相关的经营管理。经济附加值相较于会计利润，考虑到了股东投入资本的成本，更能准确地反映公司真实价值。作为管理体系，公司可以把EVA作为全面财务管理体系的基础，制定战略的政策方针、指导营运、方法过程以及指标衡量等都包含在这套体系中。以经济附加值增量做为激励措施的基础，可以激励企业管理者及员工注重价值创造，从而使股东财富增加。在EVA的奖励体系下，为股东创造更大的财富是管理人员谋取更多利益的唯一途径。这种奖励制度的金额没有上限，管理人员创造的经济附加值增量越多，就会得到越多的奖励，即创造的奖励数值与EVA数值呈正相关关系，这种激励制度不仅适用于管理人员，对于下属部门甚至个人都可以设计EVA指标从而进行激励制度的实施，是一个全面的薪酬激励的框架。作为理念体系，在经济附加值制度下，公司财务营运部门基于同一目的发挥各自的运营功能，在公司各部门员工之间确立了一个共同奋斗的目标。EVA在营运部门和决策部门中设立了联系通道，有利于各分支部门的交流合作。各部门之间存在互不信任的情况，而且不同部门的目标也存在较大差别，这种情况在财务部门和运营部门之间尤为明显，EVA理念体系有助于改善企业文化，凝聚企业的向心力。论文网

2。2  EVA的优点和缺点

EVA指标能够有效衡量企业创造价值的能力，具有一定优越性，应用经济附加值不仅结束了多种目标的混乱状况，符合企业长期发展收益目标，而且有利于正确引导企业，增强企业竞争力，使企业依据相关指标进行结构调整[2]。其优点主要体现在以下几个方面。

（1）较准确地反映公司业绩

经济附加值考虑了包括股权资本和债务资本在内的所有资本，而传统的会计利润则无偿耗用所有者资本，EVA考虑了权益资本的成本，减少了传统会计指标对公司业绩的扭曲。如果收益低于企业的资本成本，即便会计利润逐年增加，实际上企业也是亏损的，说明股东的权益受到损害，企业经营不乐观。同时，计算经济附加值时需要进行一系列的会计调整，如研发费用、减值准备等，这在一定程度上避免了公司对会计利润的操纵。与会计利润相比，经济利润更具相关性和真实性，较为真实地反映了公司绩效。

（2）促使管理者以股东权益为中心

经济附加值创造性地与股东财富直接联系起来，能够连续度量业绩，能够真正体现出一个企业真实的财务状况，也就更加有利于管理者以股东权益为中心，从而促使管理者做出有利于股东的决策，在一定程度上缓解了委托——代理问题。