（3）适当提高债务水平能够增加公司价值

依照梅耶斯在上世纪提出的企业融资顺序理论,理想的企业融资顺序是：首先是内部融资，其次是债券融资，而后是股票融资。在企业的发展中，首当其冲应当是依靠企业自身的积累和股东的初始投资来发展，其次是通过发行债券进行融资，最后是股票融资。内部融资虽然不会使得上市公司承受巨大的负债压力，但也不会增加上市公司的价值。MM理论提到，负债企业的企业价值相当于无负债企业的企业价值加上企业债务的抵税收益 。因此，在其他条件都相同的情况下，负债企业的公司价值比无负债企业的公司价值多一个债务的抵税收益。

3 集团公司资本结构现状——以华住为例论文网

不久前，一则关于华住酒店集团的新闻，引起公众关注。2016年6月7日，江西一些汉庭酒店的加盟商联合起来进行维权。根据相关专家分析，导致这次矛盾产生的原因是多方面的，近年来经济型酒店的数量急剧增加，发展速度迅猛，使得经济型酒店供过于求，出现市场过溢的现象。社会资源有限，供过于求必然会导致酒店经营效益降低，利润下降，从而引发加盟商和品牌方的多重矛盾。根据权威报告反映，至2016年，中国有1。9732万家经济型酒店，和去年相比增长了27。81%，相当于去年GDP增速的4倍。 其实，自2013年起，酒店行业的经济效益就出现了不好的现象，经济型酒店随着营业收入的降低，营业利润也越来越低，此外，经济型酒店的快速扩张，使得市场出现恶性的无序的竞争。从前年开始，每个季度都会有约一千家星级酒店停止营业。内部资本结构不合理、管理体制不健全及低价竞争都制约着经济型酒店的发展。有经济学家认为，经济型酒店亟需转型，既要打造创新型的服务理念，注重品牌文化的建立，提供人性化服务，还要从内部资本结构入手，通过优化资本结构，为集团公司的经营提供有利条件，更好地帮助集团公司成功转型。

  表1华住集团资产负债表（按年度）          单位：百万美元

报告日期 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31

资产项 　 　 　

流动资产 456。14 257。37 172。18

其中：现金和短期投资 328。26 134。67 66。2

其中：现金 246。14 130。38 66。2

短期应收账款 16。96 17。01 12。93

存货 3。78 4。82 5。62

其他流动资产 107。15 100。87 87。43

投资和预付款 54。91 36。91 14。95

长期应收票据 0 0 0

无形资产 38。99