我国房地产上市公司财务风险评价研究(2)
1.2 文献综述 依目前的经济情势，各国政府和各行企业越来越对财务风险管理重视，随着我国加入世贸组织，与世界经济更紧密联系，我们不仅要对财务风险管理方法和程序进行研究，而且应该意识到研究财务风险管理的重要性。通过借鉴国外研究的经验和成果，结合我国经济的特性，积极扩宽财务风险理论研究的领域，是我国财务风险理论研究的当务之急，更是带动我国财务风险管理水平提高的迫切要求。
1.2.1 财务风险评价相关理论 （1）外国研究现状 财务风险是一种与企业价值活动相关联的微观经济风险，它强调的风险主体是市场经济的参与者与竞争者。狭义的财务风险是指企业由于负债筹资所引起的到期不能偿债的可能性。广义的财务风险是指企业在财务活动中，实际财务状况偏离预期财务目标的可能性，它是企业各个风险因素在企业财务上的集中反映。 Andrew（1999）认为由于完整的风险管理包括风险的识别、度量和控制三个过程，并且对出现的风险进行控制是风险管理的最终目的，因此，提出了整体风险管理（Total RiskManagement ，TRM）的思想。TRM 技术克服了包括 VaR 在内的现有风险管理技术的基本弱点，将风险管理中的价格源]自=优尔-^论-文"网·www.youerw.com/ 、概率、偏好三个要素综合起来进行系统的和动态的决策，从而可以实现风险与风险偏好之间的均衡，使投资者承担愿意承担的风险从而获得最大的风险报酬。尤其重要的是它可以使由若干单个决策者组合而成的机构主体在风险管理中最优的控制风险，不至于由于某一决策者的行为而造成整个机构遭受过大的风险损失。所以 TRM 为完整的风险管理开辟了新的道路和视野 Van Horne和Wachowicz（2001）在 Fundamental of Financial Management 里面讲道，更宽泛一点，财务风险包括可能丧失偿债能力的风险，以及由于使用财务杠杆而导致的每股收益变动。.
（2）国内研究现状 我国理论界对风险理论和风险管理研究只有二十多年的历史，清华大学郭仲伟（1987）教授编写的《风险分析与决策》一书，全面系统的研究了风险分析与决策的方法，主要是借鉴国外风险理论，指导人们如何对风险进行定性与定量相结合的研究。 曹德芳，曾慕李（2006）以上市公司公开的财务数据为原始资料，对我国上市公司财务风险的影响因素进行实证分析。他们认为企业财务风险与企业负债规模、负债结构正相关，与企业盈利能力、营运能力负相关，与企业负债利息率、偿债能力不具有明显的线性相关关系。 范军卫（2009）认为民营企业财务风险形成的主要原因在于财务活动本身环境的复杂性、认识的滞后性以及财务管理可控范围的局限性。 沈友娣，沈旺（2012）针对创业板的特征，构建了一套创业板上市公司财务风险评价指标体系，以 2009-2010年创业板制造业上市公司中业绩差的公司为样本，通过一系列实证研究，挖掘、识别和分辨企业财务状况在“正常－异常－困境－破产”的动态变化过程中各财务风险评价指标的统计特征值，并将体现创业板上市公司特点的非财务指标考虑进来，提出改进我国创业板中小企业财务风险评价指标有效性的可行途径。 张彬（2012）认为财务风险贯穿企业生产经营全过程，是企业生产经营中必须面对的实际问题。结合房地产企业高收益高风险的行业的特性，分析财务风险的成因，提出防范的措施，以期降低房地产企业的财务风险。 李素红，陈立文（2012）收集了 2010 年 50 家房地产上市公司的财务数据，结合房地产公司自身的财务特点，构建了财务风险评价指标体系。进而通过相关分析，选择了相关性比较强的 14个财务指标进行因子分析，得出 50家公司的财务风险状况的综合排名。在此基础上，通过聚类分析，把房地产上市公司划分为四个风险等级，提出了房地产上市公司的财务风险控制策略。