2。1。 什么是套期保值 2

2。2。 套期保值有那些操作原则 3

2。3。 期货套期保值方法的研究历程 3

2。3。1。 早期的套期保值理论 3

2。3。2。 均值-方差套期保值方法 6

2。3。3。 均值/方差套期保值方法研究的进展 7

第三章: VAR模型 7

3。1。 VAR模型的定义 7

3。2。 VAR方法比较及适用条件 8

3。3。 建立 VAR 模型的步骤 10

第四章：基于VAR的期货套期保值模型 10

第五章：实证分析 13

5。1。 铜的期现套分析 13

5。1。1。 数据采集与处理 13

5。1。2。 求解套期保值率 16

5。2。 铝的期现套分析 16

第六章： 总结 19

6。1。 本文结论 19

6。2。 不足之处 19

6。3。 对未来的预期 20

第一章：绪论

1。1。 研究背景

作为期货市场最重要的功能之一的风险的转移，它主要是通过期现套来规避的。在日常生活中风险无处不在且无法避免。例如，菜籽油、螺纹钢等制成品的价格上涨的原因可能是菜籽、铁矿等原材料的产量减少，同时也会影响其替代品的价格变动。利率的上升会影响金融机构提高利息，以便更好的吸引自己所需的资金。因此，价格波动，即价格风险在人们生活中的各环节都是不可避免的。但是利用期货与现货的关系进行套期保值可以大大的降低由于价格变动带来的不利影响。 

近年来全球经济动荡不断，金融危机出现在一些西方国家，以至于金融市场、商品市场的价格发生剧烈波动，当市场价格下跌时，商品的实际价格也许低于经销商的预期价格，以至于收益减少甚至亏损。同样的，产品加工商可能因为原材料价格上涨而带来不必要的损失，以及因为人们的购买力下降，商品销量降低导致商家为了挽回销售量而不得不降价减少利润甚至亏损，这些都是投资者如何让投资变得合理所要考虑的问题。所以利用具有法律效力的标准化期货合约进行套期保值，对于那些不想受到因价格剧烈变动而遭受损失的人来说是非常有吸引力的。

二十一世纪，随着中国经济的快速发展，从国外进口物资的需求量剧增，对于国内生产商、加工商来说，怎样合理地使用期货市场来躲避价格波动的风险是他们的首要问题。随着投资者的风险意识慢慢增强，怎样才能降低风险，已经成为金融领域亟待解决的问题。然而，风险是抽象的，故研究出将风险量化，建立一个有效的模型，将风险减少到能够接受范围内是非常有必要的。

1。2。 研究意义

本文主要讨论如何利用VaR方法进行套期保值，以达到最优套期保值的目的。而本文核心就是围绕如何确定套期保值率展开的。西方国家的期货市场发展历史悠久，从远期合约交易的早期发展到如今的各种标准期货交易的成熟期。然而经过了多年的期货市场的发展，在金融市场完善的风险控制和监管下怎样让套期保值更加精准的探讨到现在仍未有过中断。而国内的期货市场处于发展时期，因此目前众多金融研究者的目标还是放在如何让套期保值更精确、更容易被人所接受和理解的方法上。 论文网