其余因素比如基础货币供应量、生产增长率和经济周期都以不同程度影响着美元的市场风险。

Vlaar(2007)实证分析了潜在产出增长率的提高可以通过吸引FDI流入来推动美元升值。当产出增长率持续提高时便会形成强势美元周期，而产出缺口的扩大会消耗美国所持有的外国资产，推动美元弱势调整。

2 政治因素

20世纪90年代，克林顿政府主张强势美元政策。刘刚（2010）、邓立立（2008）认为该政策的出发点是通过美元升值降低对外负债成本，同时让美联储拥有实施低利率政策的空间，刺激经济发展。尽管美元升值可能造成经常账户赤字的增加，但是强势美元能够引起资本账户的顺差，最终使国际收支账户处于顺差状态。克林顿的强势美元政策不仅可以改善国际收支账户，还能为货币政策的实施留出空间，促进国内经济发展。强势美元政策能让市场对美元产生升值预期，进一步增加美元市场需求，产生良性循环。

白炜（2009）认为自21世纪以来，美国政府对外强调强势美元，加强市场对美元升值的预期，但是美国经济逐年衰退和美元处于贬值状态并没有让美国政府采取有效的措施来阻止美元颓势。美国利用强势美元政策独享美元实际贬值的利益。

3 市场预期

市场预期因素对美元市场具有重要影响。林少行（2010）认为随着国际金融市场上的资本流动规模日益扩大，市场预期对于汇率的影响力也因此日益扩大了。政治和经济因素共同导致了市场预期的形成。

如果市场参与者预期一国的通货膨胀率将上升，实际利率下降或者经济基本面的其他因素恶化，投资者将抛售该国货币，货币汇率下降。

参 考 文 献

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