2。1 股票发行制度研究现状…………………………………………………………………3

  2。2 IPO融资活动的研究现状………………………………………………………………4

  2。3 股票发行制度与IPO融资相关关系的研究现状………………………………………4

3 变量的选取与待验证假说 …………………………………………………………………6

3。1  变量的选取……………………………………………………………………………… 6

3。2 待验证假说………………………………………………………………………9

4 实证分析………………………………………………………………………………… 11

4。1 数据的统计性描述……………………………………………………………………… 11

4。2 实证分析……………………………………………………………………………… 14

结论 …………………………………………………………………………………………  22

致谢 ………………………………………………………………………………………  23

参考文献………………………………………………………………………………24

1  引言 

1．1  选题背景

首次公开发行股票（Initial Public Offering，IPO）是指企业第一次在公开的证券市场上，通过拥有证券承销资格的证券公司等金融中介的承销帮助，向整个社会范围内的广大投资者兜售股份，为公司发展或投资项目募集权益资金。

新股发行制度是证券市场的基础性制度，包括发行与上市审核制度、信息披露制度和发行定价制度。这些制度安排就是为了规范上市公司首次公开发行股票，从维护资本市场健康发展，保护投资者的利益，促进企业融资效率等多方面因素考量，对上市公司的质量进行严格的把控。这不仅关系到证券市场的良性发展，对本国经济和社会的发展也具有重要的影响。

新股发行制度自中国证券市场开始发展以来，历经了变迁式的多次改革。不论是新股发行审核制度从审批制到核准制，还是新股发行定价方式的询价制改革，改革的方向始终都朝着市场化进行。企业利用IPO进行融资，以期最大限度的调动整个社会的资金资源来发展实体经济，那么IPO融资的效率必然会对实体经济造成影响。随着新股发行制度的改革发展，IPO融资效率的改善也在不断的被学者作为一个深入的课题进行探讨。当下，已经在中国证券市场运行了十几年的“保荐制”即将要被注册制给取代。由核准制下的“保荐制”向注册制的转变，这意味着证券发行市场上IPO供不应求的局面将被打破，也期待IPO高抑价、高市盈率等问题会有所改善，IPO融资的效率能够提高。那么，新股发行制度的改革与IPO融资效率是否具有相关性，如果二者之间具有相关性是促进还是抑制？基于这样的背景，我将选题目光聚焦于我国新股发行制度近二十年间的历次改革与IPO融资之间是否具有既定的相关关系之上。通过实证分析进行初步的分析和探讨，以期能够为即将到来的股票发行注册制对IPO融资效率是否会有影响提供实证支持。