被解释变量Y5：单个企业股权成本，通过年度IPO发行规模比上年度IPO数量作为企业股权成本的代理变量，用以衡量不同发行制度下单个企业IPO融资股权成本的变化。

                           表1。1 发行审核制度与时间因子赋值表

发行审核方式 额度管理 指标管理 通道管理 保荐制度

时间区间 1993-1995 1996-2000 2001-2013 2004-2014

解释变量X1 1 2 3 4

解释变量X4 1 2 3 1 2 3 4 5 1 2 3 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

                                表1。2 发行方式赋值表 

发行方式 网下发行 网上发行 网上配售 网上网下配售 网上及网下承销商自主配售

时间区间 1993-1997 1998-1999 2000-2004 2005-2013 2014

解释变量X2 1 2 3 4 5

                               表1。3 发行定价方式赋值表

发行定价方式 审批制下较低市盈率发行 核准制下市场化定价 适度限价发行 询价制 改革完善后的询价制

时间区间 1993-1999 2000-2001 2002-2004 2005-2008 2009-2014

解释变量X3 0 2 1 3 4

（2）对各变量作相关性分析，如表2。

                      表2 被解释变量与解释变量的相关性分析